一、绿茶港股上市即破发：资本市场用脚投票2025年5月16日，绿茶集团在港交所主板上市首日即遭“滑铁卢△”：开盘价7.19港元/股■★•，收盘报6△▪★.29港元，较发行价大跌12.5%，总市值仅42■.36亿港元。这一表现与创始人王勤松夫妇的敲钟仪式形成鲜明反差——二人持股54.29%，身家约23亿港元，却难掩市场对其前景的担忧。

　　1.曾经的■“中国风”餐饮神线年创立于杭州西子湖畔的绿茶，以“青旅文化+江南古风”差异化破局：首家餐厅采用小桥流水、亭台帘幕设计，融合菜式迅速走红■=•，被食客称为‘初代网红店’。截至2025年4月，其全国门店达489家，2024年按餐厅数排名中国休闲中式餐饮第三，却仅占0.7%市场份额■▼，折射行业高度分散的现状。

　　主打“小型餐厅■=★”，宣称“翻台率高、成本低”-=◆。但业内质疑：当前翻台率已跌破3次▪，新开门店如何避免◆△‘开一家亏一家’？大规模资本开支是否会拖垮现金流？历史数据显示，其2024年关闭15家门店，扩张与关店的●“加减法”背后，是单店模型脆弱性的暴露。

　　三年新开门店分别为47家、89家、120家，闭店数15家(2024年)，营收增长几乎全靠开店驱动=●•，单店盈利被摊薄●-；

　　回顾上市历程，绿茶堪称“港股闯关专业户”▼：2021年首次递表，历经两次重新递表◆★、两次聆讯通过、三次招股书失效，2022年暂停申请，2024年第五次冲击终于成功。万联证券分析称，其执着港股的主因包括：A股对餐饮谨慎、港股流程简单且再融资便利、当前市场估值回升。

　　2024年餐厅经营收入仅微增1.3%至30.99亿，坦言“整体表现倒退”，主因消费者减少外出用餐；

　　三、员工欠缴公积金超千万，董事长2024年薪酬相对2022年短短2年增长5倍

　　在欠缴员工社保公积金的背景下，绿茶董事长王勤松的薪酬增长了约九成★◆。2023年、2024年，王勤松的年薪分别在104●.5万元、201.1万元左右-▪，分别同比大致增长155….5%、92.4%。目前王勤松薪酬就已涨为2022年薪酬的近5倍。

　　在招股书中，除关键营业数据下滑外，绿茶还涉及欠缴员工社保公积金△，而绿茶董事长的薪酬大涨，一时引起业界关注。

　　依赖开店拉动营收，却缺乏单店盈利提升的底层逻辑，陷入“规模不经济”陷阱；

　　外卖行业的爆发式增长，彻底改变了城市白领的用餐习惯。数据显示，2024年中国外卖市场规模突破1.2万亿元，绿茶所在的商场餐饮首当其冲——白领午餐时段堂食需求锐减，转向便捷低价的外卖套餐。绿茶虽在2024年“策略性提升外卖专注度”，但外卖毛利率低于堂食，难以弥补堂食收入缺口。

　　1.曾经的“中国风”餐饮神线年创立于杭州西子湖畔的绿茶，以“青旅文化+江南古风▼●”差异化破局：首家餐厅采用小桥流水、亭台帘幕设计=★△，融合菜式迅速走红，被食客称为‘初代网红店●★’。截至2025年4月•，其全国门店达489家，2024年按餐厅数排名中国休闲中式餐饮第三，却仅占0•.7%市场份额，折射行业高度分散的现状。

　　招股书显示，2022-2024年绿茶营收从23◆.75亿增至38.38亿△●，净利润从1657.9万跃升至3.5亿，但剔除水分后暗藏危机：

　　表面看是“战略投资◆★”•△，实则折射资金链紧张的生存焦虑：若无法通过上市融资“输血”★••，以其2024年3.5亿净利润，难以支撑年均超百家门店的扩张成本(单店投资约200-300万元)。港股上市成功，某种程度上是用未来增长预期换取当下救命钱●••”的豪赌。

　　2025年5月16日，绿茶集团在港交所主板上市首日即遭“滑铁卢◆●”：开盘价7.19港元/股，收盘报6.29港元=◆…，较发行价大跌12.5%，总市值仅42▼….36亿港元。这一表现与创始人王勤松夫妇的敲钟仪式形成鲜明反差——二人持股54■.29%=，身家约23亿港元△■，却难掩市场对其前景的担忧。

　　从2.81次/日升至3.3次后回落至3次■★•，跌破创始人设定的“4次生死线▪▪”；

　　2024年3月，杭州门店被曝38元“佛跳墙”使用预制菜却未标注，引发舆论哗然。尽管证监会曾问询其预制菜占比与供应链合规性，绿茶仍依赖第三方加工，计划上市后自建中央厨房(预计90%半成品自给)★★●。但消费者对预制菜的“不新鲜”“缺乏诚意”认知已形成◆★•，品牌信任度修复艰难。

　　三年新开门店分别为47家、89家、120家，闭店数15家(2024年)，营收增长几乎全靠开店驱动，单店盈利被摊薄；

　　回顾上市历程▪■▪，绿茶堪称“港股闯关专业户”■◆-：2021年首次递表，历经两次重新递表、两次聆讯通过、三次招股书失效，2022年暂停申请，2024年第五次冲击终于成功。万联证券分析称，其执着港股的主因包括▪★：A股对餐饮谨慎、港股流程简单且再融资便利、当前市场估值回升◆=。

　　据招股书显示■•，2022年、2023年及2024年，绿茶社会保险及住房公积金供款欠缴总额分别在710万元、900万元及1150万元左右。绿

　　《党政机关厉行节约反对浪费条例》近日已印发，直接抑制餐饮行业的高端消费与商务宴请场景▪。尽管绿茶定位大众休闲餐饮，但在整体消费降级趋势下，消费者更倾向性价比选择，对★▪▼“中国风•★”环境溢价的买单意愿减弱。

　　绿茶的港股上市，既是创始人夫妇的阶段性胜利●，也是一场“与时间赛跑◆-”的生存之战△。资本输血虽能暂缓危机，但在消费环境剧变•、行业竞争白热化的今天，若不能从“重扩张”转向“重单店”“重体验”△“重口碑”，靠预制菜和疯狂开店堆砌的规模，终将是无源之水。

　　茶对此解释称：“主要是由于公司大部分劳工的流动性相对较高；部分雇员不愿严格按照工资比例承担社会保险及住房公积金的相关费用；以及若干雇员因属农民工而一般不愿参与暂居城市的社会福利计划。”

　　招股书显示，2022-2024年绿茶营收从23●.75亿增至38.38亿，净利润从1657•.9万跃升至3.5亿，但剔除水分后暗藏危机：

　　从2◆.81次/日升至3•▪△.3次后回落至3次，跌破创始人设定的“4次生死线%▼★，华东、广东等主力市场跌幅超10%★…。

　　2024年餐厅经营收入仅微增1.3%至30.99亿，坦言“整体表现倒退”…•●，主因消费者减少外出用餐；